匯中財富:2021年七大投資主題

2020-11-19 23:08:26 2302 views
摘要

隨著多事之秋的2020年即將結束,投資者將目光投向下一年,未來會發生什麼?高盛銀行(Goldman Sachs)日前分析了可能主導2021年市場和宏觀經濟走向的多個主題,小匯君摘選其中的精華部分,供投資者參考。

隨著多事之秋的2020年即將結束,投資者將目光投向下一年,未來會發生什麼?

高盛銀行(Goldman Sachs)日前分析了可能主導2021年市場和宏觀經濟走向的多個主題,小匯君摘選其中的精華部分,供投資者參考。

疫苗主導的復甦將提升周期性資產

第一個主題是,期望在提供安全有效的疫苗的情況下,明年全球經濟復甦將擴大和深化。

經濟和市場前景在很大程度上取決於控制病毒的前景,因此取決於高接觸性服務行業恢復活動的時間表。

通過公共疫苗接種,並在利好的貨幣和財政政策的幫助下,明年有可能彌補大部分的產出損失。

更廣泛,更深入的全球經濟發展總體上將有利於風險資產,尤其是對增長最敏感的資產,包括大宗商品,周期性股票領域和新興市場。

即使美國沒有出台進一步大規模的財政寬鬆措施,周期性資產亦將受益於利好政策組合,及中央銀行可能將利率保持在歷史最低水平,並通過量化寬鬆來支持市場。

匯中財富:2021年七大投資主題

陡峭的實際收益率曲線

當冠狀病毒流行得以有效控制後,債券收益率因中央銀行降息並推出新的量化寬鬆計劃而崩潰,但隨著增長和通脹預期推動長期利率上升,這種情況可能在2021年開始變的更高。

較高的名義利率和實際利率可能會對風險資產構成問題。

中國:不斷前進,資產充沛

分析人士說,儘管中國經濟已經花了「幾年時間來協商緩慢的減速」,但從新冠疫情流行中早日復甦意味著國內生產總值已經超過大流行前水平。儘管信貸增長和政策支持有所縮減,明年的表現仍可能繼續。

如果不進行更大幅度的升值,中國和世界其他地區之間的貿易緊張局勢以及仍然受新冠疫情餘震困擾的緊張局勢可能會以不同的形式重新出現,中期來看從而給中國資產帶來不利因素。

新的商品牛市周期

2021年強勁的經濟增長可能會引發新的商品牛市周期,因為對商品生產行業的多年結構性投資不足造成了逆差。

鑒於庫存在周期的早期就開始消耗,隨著需求回升以滿足受限的供給,2021年將出現新的商品牛市周期。

由於石油庫存仍然很高,能源價格的上漲很可能會在冬季過後。

但是,在中國需求旺盛和不利的天氣衝擊的推動下,收支緊縮超出了預期,包括金屬在內的非能源商品面臨著立即上漲的趨勢。

新興市場受到青睞

儘管新興市場受到大流行的沉重打擊,並可能持續遭受幾年的打擊,但新興市場資產仍具有「顯著」的彈性。

在全球市場上,新興市場資產最明顯地體現了周期性,大宗商品敞口,對中國的敏感性以及深度價值,這些因素在整個一年中都將受到青睞。

如果這種令人振奮的因素同時出現,這是自2000年代以來從未真正發生過的事情,那麼新興市場的表現可能最終將超越偶爾的短暫爆發,並在整年中變得更加持久。

匯中財富:2021年七大投資主題

對沖和多元化

對沖和多元化仍然是許多投資者面臨的主要挑戰,傳統的避險債券可能無法帶來先前危機的不相關收益。因此,投資者可能會考慮其他資產,例如貨幣或股票衍生品,以及在非美國市場的敞口。

新冠疫情及其他風險

資產市場面臨的最大威脅及其對經濟增長的預測來自健康狀況。

在歐洲和美國,新冠疫情病例的增長比我們預期的急劇惡化,以及對經濟活動進行長期限制的預期,顯然會在冬季給市場造成壓力。而且,主要侯選疫苗三階段試驗結果令人失望(或延遲),這將使市場很難克服這一弱點。

在這種情況下,可能還會放大其他幾個關鍵風險,包括危機對公司部門資產負債表的影響。

到目前為止,這已經「出人意料地表現良好,主要得益於積極的政策反應」,但是,如果第二波浪潮或長久的經濟封鎖發生,企業破產和違約造成的持續「傷痕纍纍」的風險可能會增加。

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