美聯儲或'傾家蕩產',美元盛宴或終結,中國或清零美債,有進展

2020-11-20 15:24:55 4341 views
摘要

自今年3月以來,美國財政部和美聯儲已經在31周的時間內,創紀錄地累計向市場宣布投放總額達17萬億的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案。然而此後,截至到11月20日,美國經濟新一輪刺激方案或正陷入僵局。知情人士最新透露,白宮將退出有關新刺激方案的談判。

自今年3月以來,美國財政部和美聯儲已經在31周的時間內,創紀錄地累計向市場宣布投放總額達17萬億的基礎貨幣流動性和經濟刺激方案。然而此後,截至到11月20日,美國經濟新一輪刺激方案或正陷入僵局。知情人士最新透露,白宮將退出有關新刺激方案的談判。與此同時,美國經濟多個「分裂」的跡象表明,刺激方案或還將處於僵持階段。

BWC中文網一周前獨家分析認為,這就意味著,美元盛宴或正終結。無獨有偶,事情果然有了最新進展。據美國金融網站Zerohedge當地時間11月19日報道,3月以來美聯儲共推出13項緊急貸款工具中,12項都將於12月31日到期。而最新的消息是,美國財長希望立即停用一些工具,而美聯儲希望延長所有工具的使用期限。也就是說,美國經濟的「分裂」正在加劇,並傳導至財政和銀行體系中。

美聯儲或'傾家蕩產',美元盛宴或終結,中國或清零美債,有進展

據悉,美國財長姆努欽11月19日致信美聯儲,雖然提出部分美聯儲在疫情期間推出的緊急工具有效期延長90天,但同時要求,美聯儲立即停止使用部分抗疫緊急工具,包括在一級市場和二級市場購買企業債的兩種工具、購買州和地方政府市政債的工具Municipal Liquidity Facility(MLF)、旨在保持資產支持證券流動性的工具Term Asset-Backed Loan Facility,以及扶持中小企業貸款的工具Main Street Lending Program。

與此同時,美國財政部要求美聯儲將尚未動用的國會批准緊急貸款工具專用款歸還財政部,稱要將共計4550億美元的這些資金改作他用。這說明,美國財政部和美聯儲自今年3月以來,共同推動的刺激方案面臨終結,進而,美元這場美元盛宴或不得不隨之終結。

美聯儲或'傾家蕩產',美元盛宴或終結,中國或清零美債,有進展

不過,美聯儲周四則發布公告回應美國財政部稱,美聯儲傾向於繼續實施針對新冠肺炎疫情危機的所有應急工具,美聯儲主席鮑威爾當地時間11月18日就表示,未來幾個月對美國經濟來說可能是「極具挑戰性的」,「一旦時機恰當,我們會把這些工具收起來,但現在或短期內還不是合適的時候」。然而,市場分析人士感到懷疑的是,此時美聯儲或正近乎於「傾家蕩產」。

據美聯儲最新數據,截至10月底,資產負債表為7.21萬億美元,2019年同期為3.85萬億美元,稍早前,美聯儲在利率決議中已暗示將繼續維持零利率、更寬鬆的舉措和允許通脹高於2%,甚至是高於2.5%的聲明。自2009年以來至2020年9月,美聯儲已將其資產負債表擴大了612%。而在此期間,美國經濟GDP的累計總增長僅為34.83%。顯然,美聯儲的大規模放水,並沒能真正使美國經濟復甦,反而可以使其拿不出更多的「餘糧」了。

美聯儲或'傾家蕩產',美元盛宴或終結,中國或清零美債,有進展

儘管熟悉美聯儲決策機制的分析師仍在猜測美聯儲可能在未來某個時候突然改變主意,轉而支持負利率,比如,美聯儲經濟學家WEN YI在三周前發表的文章中認為,美國經濟要想實現V型復甦,則需負利率政策,顯然,美聯儲已經餘糧不多。也就是說,除了負利率外,美聯儲似乎再也拿不出更為寬鬆的政策和降低其利息支出的舉措了,甚至美聯儲任職主席時間最長的格林斯潘進一步稱,我認為美國實行負利率只是時間上的問題,是早晚的事。這進一步說明,此時的美聯儲或正近乎於"傾家蕩產"。

而美國財政部和美聯儲之間的分歧和博弈,至少會在接下去的兩個月,為市場增添無限的懸念。不過,有一點,幾乎可以明確,即美國經濟或將向全球借更多的債,來應對危機。美國財政部早在今年年初時就暗示,或將考慮發行50年期及100年期的美國國債。這樣一來,在美聯儲「餘糧」並不充足的情況下,美債能否得到全球主要大買家的青睞顯得至關重要。然而,最新的進展和跡象卻表明,美國債務經濟模式看起來可能難以持續。

美聯儲或'傾家蕩產',美元盛宴或終結,中國或清零美債,有進展

首先正是來自於美聯儲的零利率,甚至未來的負利率,因為一旦負利率開啟,則意味著,中國,日本,德國等多個美債的持有國要因為持有大量美國國債而向美國付款。這就不難理解,根據美國財政部11月18日公布的國際資本流動報告TIC(美債數據延後兩個月慣例),如下圖,全球至少12個美債的持有國在9月不同程度地拋售了美債。全球央行已經在過去的26個月內出現22個月大幅凈拋售了達1.1萬億美元的美債。全球掀起的美債拋售潮表明,美國債務經濟模式能否持續或已存疑。

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值得注意的是,中國9月減持了63億美債,這也是繼截至8月的23個月間累計減持約1600億美元的美債後,再度減持了美債。在過去24個月間,累計共減持約1663億美債,所持美債倉位量降至2017年以來的最低水平。美國石英網站分析認為,中國可能會毫無預警地突然出售大量美國國債。該美媒前不久援引一項調查顯示,美國近9成受訪者擔心,美國經濟負債纍纍,中國可能大規模減持美債。

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因為按美國媒體CNBC和俄媒RT等外媒也紛紛報道稱,當全球大買家大舉拋售美債時,美國經濟受到的衝擊可能會是「核」級別的。特別是在本文前面提及的,當美聯儲或「傾家蕩產」,美國經濟又不得不向全球借更多債的背景之下,大買家能否持續青睞美債的確顯得很重要。

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無獨有偶,Zerohedge三周前則援引相關媒體及專家分析稱,隨著美國聯邦赤字激增,增加違約風險等因素,如果風險因素加大,也有清零美債的可能。(完)

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